報告書番号

Y90023

タイトル（和文）

本邦電気事業における設備投資行動の分析－エーベル型投資関数によるトービンのｑおよび主観的割引率の推定

タイトル（英文）

CAPITAL INVESTMENT OF JAPANESE ELECTRIC UTILITIES-ESTIMATION OF TOBIN S Q AND SUBJECTIVE DISCOUNT RATE WITH ABEL-TYPE INVESTMENT FUNCTION

概要 （図表や脚注は「報告書全文」に掲載しております）

電気事業の設備投資はきわめて大きな額であり，マクロ的にも無視しえないほどであるが，その投資が需要動向や燃料価格に影響されているかは必ずしも明らかではなかった。そこで，これまでに行ってきた電気事業の費用構造の分析の拡張として投資関数の推定を行った。投資の効率性の指標としては近年のトービンのｑが注目を集めており，限界のｑの測定を行うと同時に，経済主体が投資決定に際して事前に設定する主観的割引率も推定した。主な結果は次の通りである。１９７５年から１９７８年の間ではｑは，１．１４，１９８０年から１９８４年の間では１．６４と近年投資効率が高まる傾向にある事が示唆された。主観的割引率については，それぞれの期間７．９％と１３．６％であり，製造業にくらべかなり低い水準である事が確認された。さらに，燃料価格ショックおよび需要ショックシミュレーションを行っている。

概要 （英文）

OUR AIM IS TO PROVIDE EMPIRICAL EVIDENCE OF MARGINAL Q AND THE SUBJECTIVE DISCOUNT RATE ON THE INVESTMENT OF JAPANESE ELECTRIC UTILITIES. SO FAR, COST FUNCTIONS OF JAPANESE ELECTRIC UTILITIES HAVE BEEN ESTIMATED TO MEASURE SCALE ECONOMIES IN A STATIC FRAMEWORK. HOWEVER,THERE IS NO STUDY ON THE COST STRUCTURE OF JAPANESE ELECTRIC UTILITIES IN THE DYNAMIC FRAMEWORK, BECAUSE OF DATA LIMITATIONS. THIS PAPER ESTIMATES THE ABEL-TYPE INVESTMENT FUNCTION WITH A SHORT-RUN VARIABLE COST FUNCTION FOR NINE JAPANESE ELECTRIC UTILITIES. TO MEASURE MARGINAL Q, MOST STUDIES ESTIMATE AVERAGE Q USING HAYASHI S THEOREM WHICH STATES THAT AVERAGE Q IS EQUAL TO MARGINAL Q UNDER PERFECT COMPETITION AND CONSTANT RETUM TO SCALE. HOWEVER, THERE ARE SCALE ECONOMIES IN JAPANESE ELECTRIC UTILITIES AS PREVIONS STUDIES HAVE POINTED OUT, SO WE CANNOT USE THIS THEOREM. AS WE MUST USE A GENERALIZED CONT FUNCTION, THEABEL-TYPE INVESTMENT FUNCTION IS MOST SUITABLE FOR OUR ANALYSIS. THE SUBJECTIVE DISCOUNT RATE FROM 75 TO 78 WAS 7.9% AND FROM 80 TO 84 WAS 13.6%. THIS DISCOUNT RATE RISE IS PARTLY DUE TO THE LOW INCREASE IN ELECTRICITY DEMAND. THE VALUE OF MARGINAL Q FROM 75 TO 78 WAS 1.4 AND80 TO 84 WAS 1.64. MARGINAL Q MUST BE LARGER THAN UNITY AS LONG AS INVESTMENT IS MADE, SO THESE VALUES MEET THE THEORETICAL REQUIREMENTAL,ALTHOUGH MANY OTHER STUDIES ON Q VIOLATE THIS REQUIREMENT. FINALLY,WE INVESTIGATED THE DYNAMIC STRUCTURE OF THIS MODEL. IT TAKES 21 YEARS TO REACH THE STEADY STATE AT THE SAMPLE MEAN IN 1978. THIS RESULT MAY BE PLAUSIBLE BECAUSE THE ELECTRIC INDUSTRY NEEDS HUGE PLANTS. WE ALSO SIMULATEA 10% ONCREASE IN FUEL PRICE WITH THE PARAMETERS FOR THE FIRST PERIOD AND PLOT THE CHANGES IN EXPENDITURE FOR PRODUCTION FACTORS TOWARD THE STEADY STATE.

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